这将是美联储观察家们所关注的--美联储将如何热衷于经济运行。如果我们的通胀率出现昙花一现的上涨，美联储是否会立即开始收紧？

进入12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，人们对政策变化的预期很低。在通胀率实质性上升至2%以上之前，通过加息或缩减资产购买来收紧政策是不会发生的。有少数人认为美联储可能会增加资产购买或启动某种 "收益率曲线控制"，原因是自上次会议以来，病毒的扩散越来越严重，而联邦政府一直无法就刺激计划达成协议。

美联储确实对其资产购买做出了一些澄清，称将继续每月购买1200亿美元债券，直到朝着委员会的最大就业和价格稳定目标取得实质性的进一步进展。FOMC还维持利率在0%不变，同时鉴于经济的韧性，略微上调了对增长和就业的预测。

金融稳定风险

从目前的工具来看，美联储的政策处于最大限度的鸽派水平。而通过前瞻指引，已经明确这种政策立场将持续到形势有意义的改善。很多人将目前市场的浮躁归结于美联储的立场。然而，美联储显然已经决定，金融泡沫的风险是值得吞噬的。对于股市来说，这种情况是理想的。

经济疲软意味着货币政策将保持支持性。但是，经济还没有弱到导致盈利下滑的程度。相反，第三季度的盈利只比去年下降了3%。部分原因是由于企业削减成本，利用低利率的优势。另一个因素是，由上市公司组成的商品生产型经济仍保持弹性，而以小型企业为主的服务型企业受新冠病毒的影响最大。

前景

自美联储在春季启动激进政策以来，货币政策变得越来越宽松。这是因为经济已经明显好转，但政策却没有改变。一种检视方式是看10年期公债收益率和美联储基金利率之间的差异，这已经从春季的0.5%变成了今天的0.9%。

如果经济继续改善，美联储在未来几个月的反应将非常有趣。短期内我们还有几个月的困难期。然而，从表面上看，我们看到制造业的强劲复苏。在某些时候，旅游行业将回归，提供周期性的刺激。除此之外，住房和技术仍处于增长模式。