股市反弹乏力,可能会有更多的跌势

尽管大流行病肆虐,但2020年和2021年对于股市来说都是壮观的年份。2022年的开局大不相同,尽管由于更好的治疗方案、疫苗以及相当一部分人口已经被感染,世界在大流行病方面的情况要好得多,但股票还是走低。

股票价格的两个主要驱动因素是收益和利率。在2020年和2021年,两者都是支持性的。现在,我们继续有收益增长,尽管速度放缓,而利率是一个逆风。这并不意味着股票价格不能上涨,但它确实意味着市场肯定会对坏消息更加敏感,并且可能会承受更大的波动。

最近一个相关的例子是市场从12月20日到1月4日的反弹,标普500指数 (NYSE: SPY) 攀升了6%以上,创下历史新高。许多人认为这是一个新的上升的开始,鉴于我们正在进入财报季,这是有道理的,而 omicron 变体被证明不那么危险,不太可能对经济活动产生重大影响。

然而,随着价格迅速逆转,这一突破被证明是一个"牛市陷阱",在随后的交易日中放弃了大部分涨幅。展望未来,以下是未来几周股市可能面临更多抛售压力的三个原因:

消费者支出放缓

经济复苏的引擎之一是消费者支出的恢复力。现在,我们看到实时经济指标显示出放缓。有人猜测这是对商品需求下降的结果,而对服务的需求却在增加。其他人则将其归因于通胀压力,最终削弱了消费者的行为。无论如何,这是另一个看涨的顺风,现在充其量是中性的。

利率持续上升

一个相反的看涨论点可能是,尽管短期利率显著上升,但股市从历史高点只下降了约7%。从8月中旬到今天,2年期利率从0.15%上升到1%以上。

利率上升对市场的某些部分如金融和材料股来说是积极的,但对科技/增长/主食/医疗保健来说不利。而且,几乎没有理由相信这种趋势会减弱,因为通胀压力继续增加。

超买、高估的市场

在近期和中期需要警惕的最后一个原因是,市场已经超买和高估。当然,这种情况并不意味着股票会下跌,但它确实意味着在出现熊市催化剂的情况下,会有更多的下跌空间。

高通胀和利率上升无疑是这样的催化剂。此外,根据美联储最近的声明,如果这意味着通货膨胀也会下降,那么美联储似乎对股票价格下跌没有异议。