可能很难记住，但股市在年初创下历史新高。标准普尔 500 指数 (NYSE:SPY) 在今年第一周达到 4,818 点的峰值。目前，标准普尔 500 指数较这些高点下跌了 25%。
这种类型的下跌将与普通熊市一致。然而，越来越多的证据表明，我们正处于更糟糕的边缘，可能导致大约 40% 的回调。
以下是投资者应该为这样的结果做好准备的三个原因：
顽固的高通胀
8 月的 CPI 报告改变了游戏规则，因为它显示通胀的粘性成分正在加速，而波动较大的成分 (食品、能源和车辆) 则经历了通货紧缩。总体而言，足以将月度核心 CPI 推高至 0.6%，远高于美联储暂停或放慢加息速度的门槛。
对于美联储暂停或放缓，我们需要看到月度核心 CPI 连续 3 个月下降或变为负值。当粘性成分不那么高时，这种希望就更大，而挥发性成分则使我们走高。
盈利收缩
我们看到经济的许多领域都在严重放缓，最突出的是工业部门和房地产市场。这些领域的疲软应该会蔓延并影响经济的其他部分，例如就业和消费者支出，即使是滞后的。
从本质上讲，在美联储收紧政策的前 6 个月，经济已经避开了衰退。既然未来 6 个月可能会有更高的利率，那么经济继续增长和盈利扩大的可能性看起来不太可能。
多重压缩
而且，简而言之，这就是熊案。我们的收益可能会在未来几个季度下降，同时短期利率可能会更高，至少会升高。
这意味着市场将面临较低倍数和较低收益的双重威胁，这种组合可能导致股价连连下跌。