DocuSign (DOCU  ) 股价下跌超过40%，此前该公司第四季度的业绩指引低于预期，尽管它在顶线和底线上超过了预期。DocuSign提供了一个电子签名的平台。

当然，这项业务在大流行期间爆发式地走高，它是2020年表现最好的股票之一。但在2021年，由于估值高、增长放缓、经济恢复正常，它是表现最差的股票之一，以及从成长型股票到价值型股票的轮换。今年早些时候，在2月和5月之间，成长型股票出现了大幅回调。一些股票继续创造新的高点，而其他股票则表现不佳，现在在许多情况下都创下了更低的低点。

营运数字

第三季度，DocuSign报告的每股收益为0.58美元，高于每股0.46美元的预期。收入为5.455亿美元，超过预期的5.31亿美元。由于更多的远程工作和更多的行业采用其软件，这相当于该公司的收入增长了 42%。

然而，由于其指引未达预期，股票正在抛售。该公司预计第四季度收入将在 5.57 亿美元至 5.63 亿美元之间。相比之下，分析师一致预期第四季度为 5.738 亿美元，这将标志着收入增长放缓至 30%。

该公司承认，其增长速度比公司和投资者预期的要快得多。从大流行开始，收入已经从36%的增长率加速到近60%。

一些市场参与者可能对 DocuSign 股价的极端反应感到困惑，特别是考虑到第三季度的业绩超过预期，而且该公司的收入失误相当温和。然而，这就是为什么估值和倍数很重要。

即使在其超过50%的跌幅之后，股价仍然相当昂贵，市销率为23。只有当股票处于超速增长模式时，这些估值才是合理的。任何注入不确定性的失误都有可能导致重大修正，正如我们所经历的那样。

许多空头一直将 DocuSign 作为市场估值过高的一个例子。然而，他们在许多个月里感到沮丧，由于收入增长股价不断走高。同样，多头可能会受到股票大幅下跌的诱惑，但在收入放缓的情况下，反弹将是艰难的。