Facebook (META  ) 的股价和公司营运都陷入困境，因为该公司面临一系列的挑战。

首先，该公司在元空间上的夸耀性投资和巨额支出并没有产生多少牵引力。而且，鉴于其核心业务的下滑，该公司似乎正在悄悄地撤回这一举措。此外，这是一个公司优先考虑现金流，而不是对未来增长进行积极和投机性投注的氛围。

Facebook面临的另一个问题是TikTok的崛起，它在成为Z世代使用最多的社交平台方面具有明显的领先优势，这在Facebook于2004年成立时很难想象，当时只对大学生开放。Facebook正试图短视频竞争，但这些视频的货币化效果不如平台上的标准内容。因此，Facebook正处于争夺市场份额但损害收入或最大化收入但失去市场份额的困难境地。

Facebook面临的最后一个生存挑战是苹果公司 (AAPL  ) 的新隐私政策，这使得广告定位更加困难。这对广告的效果产生了负面影响，导致收入减少。这是Facebook核心业务的主要驱动力，很难看到什么能扭转这一趋势。

今年到目前为止，Facebook的股价是标准普尔500指数 (SPY  ) 中表现最差的股票之一，下跌了60%，是标准普尔500指数全年损失的两倍多。对于那些相信该公司及其管理团队能够完成成功转折的人来说，鉴于其12.3的远期市盈率和近350亿美元的现金，该股看起来相当有吸引力。

该公司也接受了这些挑战，因为它一直在积极地削减成本，而且管理层正在寻求剔除表现不佳的公司。从本质上讲，Facebook的显著上升是由网络效应驱动的。随着其网络和用户群的增长，它对用户和广告商来说变得更有价值。

现在，我们看到这些网络效应正在解除。该网络对广告商的价值越来越低，对用户的吸引力也越来越小。