近十年来，美国经历了低成长、低通膨的经济，这对股市来说是个理想的组合，因为公司们的收益能持续增加，而货币条件也能继续保持支撑性。而现在我们正面临着非常不同的经济条件，也就是自1980年代初期以来最高的通膨水平及1940年代以来最高的地缘政治风险。

许多人认为，经济已经或即将进入停滞性通货膨胀的时期。这个时期通膨会上升而经济成长会减缓。这种情况的可能性过去正大幅上升，原因是俄罗斯对乌克兰的入侵使短期的贸易和经济活动令人担忧，并增加了短期的通膨压力，而且随着供应链的重新调整，长期的通膨压力也可能会增加。

另一种论调则认为，现在的经济更像是「经济繁荣性通货膨胀(boom-flation)」。简单来说，强劲的经济中有着太多的需求，导致了通膨，随着对服务的需求增加，通膨将消退。这阵营的人相信通膨是个威胁，但不认为经济成长正在减缓。对股市来说，经济繁荣性通货膨胀会出现牛市，而停滞性通货膨胀则可能使营利加速衰退并出现熊市。

过去几周，越来越多证据可以支持这是经济繁荣性通货膨胀。其中一个可能的原因是，股市的趋势正在向上，标准普尔指数(SPY  )收复了其约半数的跌幅。最近的经济数据也显示经济体中的三大部分都很强劲，显示目前远未出现任何种类的经济疲弱。

房地产市场仍然强劲，当中唯一的限制是，供应链问题让建商无法以够快的速度盖出够多的房子来满足市场需求。失业补助申请人数接近历史新低，而失业率低于4%。不过，有人担忧消费者的支出可能将放缓，原因是食物和能源价格逐渐上涨且2021年产生的许多刺激性支出现在将要还款了。不过目前为止，消费者支出水平仍高于预期，且略高于2021年的水平。