有一天，当市场从悬崖上坠落时，我无意中听到一位金融评论员说，这是目前自2003年以来最糟糕的第四季度。当我听到这样的评论时，我想知道，这是好消息还是坏消息？意思是，这是否意味着最坏的情况发生了，我们从这裡开始都会很好，或者这是否意味着最糟糕的事情才刚刚开始？为了满足我的好奇，我做了一些研究。

目前为止，标准普尔500指数第四季度下跌约10.5％。回顾标准普尔500指数的整个历史，仅有其他九次的第四季度已经下跌了10％或更多，这意味着它是一个罕见的事件，平均每十年发生一次。这是好事还是坏事取决于你的时间范围。

从历史上看，当标准普尔500指数在第四季度出现两位数的下跌时，将导致隔年第一季度相当暗淡，平均下跌4.14％。当你看到隔年全年的表现时，它会变得更有趣。虽然平均基本持平于-0.35％，但你可以看到多头有一个小优势，其在9年中赢了5个。您可能还会注意到，当多头获胜时，他们会赢得更多，平均上涨了23.38％。这是一种有趣的说法，当市场确实以上涨结束今年时，这肯定不是你想要错过的行情。当熊市获胜并且市场下跌时，这并不好，平均损失是30％。

这一切最大的教训是波动性。当第四季度损失10％或更多时，它似乎导致隔年表现相当不稳定，在第四季度还剩下几个星期，让我们希望其至少还有一点恢復的机会。