今年最大的故事之一是能源价格的上涨。它开始在金融市场之外产生影响，尤其是由于运输成本较高，这些成本往往会导致几乎所有商品或产品的通货膨胀。

在全球范围内，世界部分地区的政治紧张局势因此而加剧。在美国，我们开始看到至少在主要零售商的收益报告方面的影响。许多看空能源的人认为，经济疲软和 「需求破坏」将导致价格下降。

多头认为，进入 2022 年，能源的供需基本面已经趋紧。这主要是由于在大流行期间需求保持比预期更具弹性，并且已经恢复到大流行前的水平。

在供应方面，2020年期间的价格暴跌是能源的残酷熊市的最后投降。此外，由于俄罗斯入侵乌克兰，整个计算方法可能发生了变化，因为欧洲国家预计到2023年将完全淘汰俄罗斯能源，即使成本较高。

供应情况的背景是，资本支出在 2015 年至 2022 年期间一直处于历史低位。当价格超过100美元时，它终于开始有意义地上升。一个因素是未来的油价会低约 20 至 30 美元，而且上次崩盘留下了疤痕。因此，勘探和开采公司正在用他们的利润来偿还债务或回购股票，而不是增加产量。现在产量正在上升，但资本支出周期才刚刚开始。

在需求方面，情况则要复杂得多。也许，对空头而言，最好的论据是经济衰退即将来临，在新的供应进入市场时，需求将下降。值得注意的是，到目前为止，尽管经济的许多部分都很疲软，但还没有出现需求破坏的迹象。而且，即使中国的经济在许多地方被封锁，情况也是如此。

看涨的论点是，即使有这种看跌的逆风，石油需求和价格也是有弹性的。当然，在某些时候，中国经济会恢复，这可能是提升价格的催化剂。

就像市场上的许多争论一样，正确的交易可能要归结为对经济是否会「软着陆」或 「硬着陆」这一问题的正确判断。在软着陆的情况下，油价可能会创造新的高点。在硬着陆的情况下，将出现需求破坏，导致价格急剧下降。